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第一，以人均GDP来算，中国在世界上排名第128位。但是，从2005年开始，中国就是世界第3大资本输出国。穷国没有理由成为资本输出国。第二，中国是世界第三大FDI引入国，但中国并没有把FDI变成了经常项目逆差，这是JohnWilliamson一再强调的：如果要利用外资，就要把FDI转化成经常项目逆差，但我们没有。借钱的国家没有理由不把钱不把钱花掉，以购买外国产品与技术。

启发与教训：对大额并购、“类掏空”公司行为警惕（1）关注大额并购的背后驱动因素。中安消2015年借壳上市，企业在上市之后，通过股权质押进行多起并购，其中多起为关联方资产收购，外延式增加迅速。在多起现金并购后，中安消把并购资产纳入公司业绩的核心，通过虚构盈利预测来增加公司的业绩。中安消通过激进的会计政策，增加当年应收款来虚增营业收入，2017年，中安消一次性计提大额坏账准备，对前几年的应收账款进行清理，公司的经营受到广泛质疑。德勤华永会计师事务所对中安消2016财务报表出具无法表示意见的审计报告，无法对公司工程业务的经济实质以及相关营业收入的成本的确认和计量、应收及预付款项的可回收性等获取充分、适当的审计证据。

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以房地产开发为“基础盘”，龙头房企选择的新赛道既有共性也有差异。万科董事会主席郁亮说“不要指望新业务赚大钱”，恒大董事会主席许家印却说“我们选择的都是规模上万亿的大产业”。同中有异的选择背后，蕴含着各家房企管理层不一样的投资思路、布局逻辑，以及他们对转型新业务不一样的定位与期许。

责任编辑：张义凌去年以来，茅台几经闪崩又几度崛起。今年9月，贵州茅台（600519.SH）一度闪崩近5%，不过此后逐步收复失地，如今股价已至1150元高位，年初至今涨幅高达100%。今年外资的增量占到绝对主导，北向通和QFII（合格境外机构投资者）的持股比例高达8.6%，市场一度担心的“抱团解散”现象并未出现。

第三个问题是中国的投资增长速度是否过高。这本来是一个没有什么争议的问题。但最近许多经济学家提出，中国投资的边际效益很高，因而应该继续进一步提高而不是降低投资的增长速度。这样一来，中国投资增长速度是否过高又成了一个有争议的问题。投资边际效益高很可能是各种价格扭曲的结果。